文/周 苏
随着半导体行业技术的快速发展，晶圆尺寸与工艺制程呈现并行趋势，对半导体测试探针台在多针测试、行程控制、精度定位、精确对准等方面提出更高的技术标准。矽电半导体设备（深圳）股份有限公司（下称：矽电股份）经过多年发展，已全面掌握了高精度快响应大行程精密步进技术、定位精度协同控制、探针卡自动对针技术、晶圆自动上下片技术、基于智能算法的机器视觉、电磁兼容性设计技术等探针测试核心技术。
据招股书，矽电股份探针测试核心技术水平在境内处于领先地位，新一代全自动超精密12英寸晶圆探针台已实现产业化应用，晶粒探针台性能参数已达到国际同类设备水平。今年6月，矽电股份携手招商证券和天职所闯关创业板。8月，矽电股份IPO因招商证券被证监会立案调查陷入停滞。9月恢复审核，目前已进入第二轮问询阶段。
(相关资料图)
购销数据不匹配 产能信披重大遗漏
矽电股份前身深圳市矽电半导体设备有限公司，成立于2003年12月，并于2019年12月完成股份制改革。根据SEMI和CSA Research统计，2019年矽电股份占中国大陆探针台设备市场13%的市场份额，市场份额排名第四，为中国大陆设备厂商第一名。
2019年至2022年1-6月（下称：报告期），矽电股份规模发展迅猛，资产总额由2019年的41,673.04万元增至2021年度的103,275.46万元，实现资产翻番。
据招股书，报告期内矽电股份对前五大客户的销售金额分别为4,780.87万元、11,616.47万元、23,849.96万元和19,519.26万元，占总营收的比例分别为51.23%、61.79%、59.74%和83.57%。
值得注意的是，报告期内矽电股份依赖前五大客户的同时，还与大客户年报数据不相匹配。
招股书中披露，2021年矽电股份对华灿光电的销售金额为6,735.55万元。但华灿光电2021年年报显示其第三、第四大供应商采购额分别为13,449.59万元、3,648.84万元，与招股书披露的金额分别相差6,714.04万元、3,086.71万元。
（数据来自华灿光电年报）
另外，矽电股份既没有披露现有产能，也未披露募投项目新增的扩产产能。
《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第28号——创业板公司招股说明书》第四十二条要求发行人应披露销售情况和主要客户，包括：（一）报告期内各期主要产品或服务的规模（产能、产量、销量，或服务能力、服务量）、销售收入，产品或服务的主要客户群体、销售价格的总体变动情况。存在多种销售模式的，应披露各销售模式的规模及占当期销售总额的比重。
矽电股份招股书中披露的同行业可比上市公司中，长川科技、联动科技均为创业板上市公司，这两家公司IPO时在招股书中均披露产能情况和募投项目新增产能情况，矽电股份或存在招股书信披重大遗漏。
偿债能力不及同行 募资重复补流超四成
报告期内，矽电股份实现营业收入分别为9,331.73万元、18,802.96万元、39,917.19万元和23,356.89万元，净利润分别为528.38万元、3,285.38万元、9,603.97万元和6,047.59万元。2020年和2021年，矽电股份营收同比增长101.49%和112.29%，净利润同比增长521.78%和192.32%。
业绩暴增背后，矽电股份经营性现金流如坐过山车。报告期内，矽电股份经营活动产生的现金流量净额分别为5,111.67万元、-2,320.28万元、-492.55万元和8,198.00万元。
报告期内，矽电股份的资产负债率分别为35.89%、45.01%、57.58%和50.65%，2019年至2021年呈上升趋势。招股书称，2020 年末较2019 年末上升，主要系公司为应对新增的在手订单，于年末采购的原材料金额较大，年末应付账款的大幅增加导致资产负债率有所上升。同期可比同行资产负债率平均值分别仅为21.57%、20.93%、23.02%和20.15%。
资产负债率高于同行的同时，矽电股份的偿债能力也弱于同行。报告期内，矽电股份的流动比率分别为2.73倍、2.14倍、1.71倍和1.95倍，速动比率分别为1.79倍、1.32倍、0.89倍和0.96倍；同期同行可比公司平均值流动比率分别4.40倍、6.76倍、4.64倍、6.03倍，速动比率分别为3.15倍、5.83倍、3.66倍和4.97倍。
矽电股份在此情况下，报告期内还进行了多次现金分红，并进行大量的对外投资。
据招股书，矽电股份报告期内连续分红800.00万元、400.00万元、650.00万元和1,350.00万元，同时投资支付的现金分别为24,000.00万元、52,490.00万元、6,500.00万元和2,000.00万元。
本次IPO，矽电股份拟募集55,587.51万元投资于探针台研发及产业基地建设项目、分选机技术研发项目、营销服务网络升级建设项目和补充流动资金。除了直接补充流动资金16,000.00万元，其他项目中还包含了铺底流动资金和预备费。
探针台研发及产业基地建设项目总投资26,127.08万元，铺底流动资金6,168.25万元，基本预备费630.04万元；分选机技术研发项目总投资8,005.71万元，基本预备费208.51万元；营销服务网络升级建设项目总投资5,454.72万元，基本预备费347.52万元。矽电股份此次IPO重复补流达到23,354.32万元，占募资总额的42.01%。
