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2020年至今，公共卫生事件席卷全球，有力推动了疫苗行业的可持续发展。近期，儿童肝炎的出现，再次凸显了疫苗保护的重要性。在此背景下，A股市场首批疫苗ETF（159643）于8月22日正式上市交易，成为投资者把握千亿级医药细分赛道的有力工具。
资料显示，疫苗ETF跟踪国证疫苗与生物科技指数，该指数共有50只成分股，全面覆盖疫苗和生物科技赛道。根据指数公司8月19日公告，国证疫苗与生物科技指数中疫苗成分股占比不低于2/3，包含了智飞生物、沃森生物、万泰生物、康泰生物、华兰生物等国内主要疫苗公司。
值得一提的是，疫苗生科指数业绩弹性较大，中长期回报显著优于市场主要宽基指数和同类医药指数。据统计，截至8月19日，该指数自基日（2002.12.31）以来累计涨幅高达1004.72%，年化回报超13%。同期沪深300和申万医药生物指数涨幅分别为274.33%和664.77%。
伴随医药板块的持续调整，疫苗生科指数的估值也处于历史极低位置。截至2022年8月19日，疫苗生科指数市盈率（TTM）为28.37倍，位于上市以来0.00%的历史分位，这意味着指数估值处于历史底部，投资性价比与配置价值非常显著。
展望未来，我国疫苗市场需求广阔，行业有望迎来高速发展。2020年中国已经成为全球第二大疫苗市场，所占市场份额为31.7%。在政府政策利好、疫苗技术创新及疫苗接种意识增强的推动下，中国疫苗市场由2016年的271亿人民币增加至2020年的753亿人民币，复合年增长率为29.10%，远超7.3%的全球增速。
相比于国内疫苗市场的广阔空间，我国疫苗的渗透率依然较低。比如HPV疫苗、四价流感疫苗、13价肺炎结合疫苗等等全球热销疫苗在国内的接种水平远低于发达国家。并且，从竞争格局来看，进口产品占据了我国42%的疫苗市场。在此背景下，消费升级和进口替代将成为国内疫苗市场的重要驱动因素。
从供给来看，近几年来国内疫苗品种不断丰富，如国产13价肺炎疫苗、HPV疫苗等，还有很多创新疫苗正在研发过程中。以二价HPV疫苗为例，近年来批签发数量显著增长，华安证券研报显示，今年上半年二价HPV疫苗批签发次数同比增长超200%。有机构预计到2030年中国HPV疫苗的市场规模将达到690亿元，2020年到2030年的复合年增长率为17.7%。
除此之外，带状孢疹疫苗有望成为继HPV疫苗后的又一“黑马”。华西证券测算，国内企业在研的带状疱疹减毒活疫苗临床试验人群为40岁以上，若对应5%渗透率，国内40岁以上人群带状疱疹疫苗市场空间可达300亿元。
站在当下时间窗口，专业人士认为，疫苗行业处于下有底、上可期的状态。一方面，行业估值已经处于历史底部，安全边际较高。另一方面，在消费升级和进口替代双重逻辑支撑下，国内疫苗行业前景可期。随着全民接种意识的不断提升，以及国内大量创新疫苗的研发上市，疫苗板块有望发展成为千亿级的细分赛道。疫苗ETF（159643）的上市，将为投资者带来差异化、特色化、重合度低的细分板块产品，值得关注。
