《电鳗财经》文 / 米莱
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龙津药业(002750.SZ)的控股股东减持不断，近期再计划减持2403万股。在停止了医药批发业务后，该公司的业绩低迷依旧，没有创新药是该公司未来提升业绩的最大困难。
控股股东在减持2403万股
4月6日，龙津药业发布公告，持有该公司股份1.58亿股(占公司总股本比例39.40%)的控股股东昆明群星投资有限公司(以下简称群星投资)、持有该公司股份235万股(占公司总股本比例0.59%)的实际控制人樊献俄计划自2023年5月4日至2023年11月3日以大宗交易方式减持该公司股份不超过1602万股(占公司总股本4.00%)，以集中竞价方式减持本公司股份不超过801万股(占公司总股本2%，任意连续90日内，减持股份的总数不得超过公司股份总数的1%)，合计减持不超过2403万股(占公司总股本6%)。
《电鳗财经》注意到，龙津药业近来减持不断。2月28日，龙津药业发布公告称，其控股股东群星投资在2022年8月26日至2023年2月25日已减持该公司股份401万股，占公司总股本的1%。
同天，龙津药业发布公告，持有该公司股份5%以上的股东立兴实业有限公司在2022年8月26日至2023年2月25日期间减持797万股，占公司总股本的1.99%。
与股东们的“组团”减持相呼应的是，龙津药业的业绩颓势。该公司发布的2022年业绩预告显示，报告期内预计归属于上市公司股东的净利润为亏损3800万元至57000万元;预计扣非后净利润为亏损3900万元至5800万元;预计比上年同期下降278%-463%;预计同期营业收入为11500万元至13000万元。
对于业绩的预亏，龙津药业在公告中解释称，主要是因为公司受不再经营药品批发业务，医院处方限制、医保支付限制等政策和区域疫情反复等不利因素持续影响，而参与中成药省际联盟集中带量采购的省份自2022年5月起陆续执行中标采购价，公司产品中标价降幅约67%，实际执行采购量也低于预期，公司主要产品在全部省份销量同比下降，母公司主营业务收入持续下降、营业利润相应减少。
此外，因龙津药业收到楚雄州监察委员会《扣押通知书》，公司及子公司据此计提预计负债而产生营业外支出1200余万元(属非经常性损益);受经营环境影响，当期公司及子公司确认资产减值损失增加，综合导致公司2022年度整体业绩预计亏损。
无创新药 业绩难提升
年报显示，龙津药业所处行业为医药制造业，其产品主要治疗领域为心脑血管疾病。2022年上半年，该公司有90.94%的收入来自医药制造业，8.66%的收入来自种植业，0.4%的收入来自其他。如果产品划分，该公司有89.14%的收入来自中药冻干粉针剂，1.78%的收入来自化学药冻干粉针剂。而在2021年，该公司有30.36%的收入来自医药制造业，68.84%的收入来自医药批发业，0.8%的收入来自其他。
由此可见，剥离掉医药批发业务对龙津药业的业绩影响较大。事实上，自2015登陆A股市场以来，该公司的业绩比较低迷，而且近年来一直处在亏损的边缘。从2018年至2021年，该公司的扣非后净利润分别为0.03亿元、-0.4亿元、-0.03亿元和-0.1亿元。
业绩低迷与该公司的“集采”中标价格大降有直接关系。根据中成药省际联盟集采领导小组办公室于2021年12月21日发布的《中成药省际联盟集中带量采购拟中选结果公示》，龙津药业产品注射用灯盏花素拟中选省际联盟集中带量采购，拟中选基准价格为75.31元/盒(10 瓶/盒，以报价代表品 25mg 规格计)，与当时采购价格相比降幅为 67%。
龙津药业的主要产品包括中成药和化学仿制药，在售代表性产品包括龙津®注射用灯盏花素、注射用降纤酶、注射用生长抑素等药品，剂型均为冻干粉针剂，主要用于心脑血管类、内分泌类疾病的治疗;该公司在研产品亦为聚焦于前述治疗领域的高端化学仿制药和创新药，剂型以口服固体制剂为主。
然而，截至目前，龙津药业无任何在售创新药，其创新药仍处于拓荒阶段。该公司在其2022年半年度报告中披露，近年来，该公司还先后投资设立子公司从事创新药研发、高端化学仿制药研发、工业大麻种植、区域性医药批发、药品代理服务等业务。目前，龙津药业已有1 项化学1.1类创新药已申报临床试验。
2022年12月19日，龙津药业在回答投资者提问时表示，公司在研化学创新药“注射用ZKLJ02”已获得临床试验批件。
2020年和2021年，龙津药业的研发投入金额分别为2071万元和2495万元，占当期营业收入的比例分别为8.15%和3.55%。2022年前三季度，龙津药业的研发费用为1513万元，同比增长了31%。
值得注意的是，2020年和2021年，龙津药业的资本化研发投入占比分别为5.35%和21.5%，占比在上升。
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