网络设备是互联网最基本的物理设施层，作为硬件基础设施体系支撑大数据、人工智能、工业互联网等领域上层应用，根据应用领域可分为电信级、企业级和消费级，近年来随着信息化程度加深及数据流量持续增长，网络设备行业持续更新换代，市场规模平稳向上，政府、互联网、教育和服务成为拉动网络市场增量的主要行业。
根据 IDC 数据，2021年全球网络设备市场规模 542.4 亿美元，同比增长10.1%，中国市场规模为 102.4 亿美元，同比增长 12.1%，增速均创近年来新高，国内增长保持高于全球平均水平。细分来看，交换机规模最大，增速相对平稳，企业 WLAN 市场在最新标准采用和供应链限制放松推动下近年来快速增长。
交换机：网络架构转型驱动大容量高速率升级
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交换机是基于以太网进行传输数据的多端口网络设备，每个端口都可以连接到主机或网络节点，根据接收到数据帧中的硬件地址，将数据转发到目的主机或网络节点。
按照在网络中所处位臵可分为核心、汇聚和接入交换机，按照终端应用场景可分为数据中心交换机和非数据中心交换机，数据中心交换机主要用于连接服务器或 IP 存储，主流架构为万兆接入+40G/100G 骨干，非数据中心交换机主要应用于企业和分支机构园区网络，企业级交换机主要用于连接器无线 AP、IP 摄像头及电脑等设备，主流架构为万兆骨干、千兆到桌面。
随着数据流量增长，高带宽业务开展和部署对网络设备要求增多，交换机由集线器（一层交换机）升级为第四代多业务产品，数据中心场景由于东西向流量占据主流，叶脊网络架构取代传统三层网络架构，AI 大模型训练南北向流量增加，或驱动向“Fat-Tree”架构转变，增加交换机使用数量。
企业园区场景由于物联终端不断增加，网络节点数指数级增长，由传统以太网组网逐步拓展至依托光电 PoE 等技术重构网络，节省建网成本和整网功耗。数据中心及电信运营建设推进网络架构升级，交换机向高速率、大容量迭代。
根据 IDC 数据，2020 年受疫情影响，全球以太网交换机市场规模同比下降 3.5%，2021Q1 开始增速逐步回升，主要动力来自全球数字基础设施建设需求增长。高速数据中心交换机受超大规模和云厂商网络扩容驱动显著增长，拉动整体市场规模扩大。
2022 年全球以太网交换机市场收入 365 亿美元，同比增长 18.7%，增速较 2021 年提升 9pct，其中数据中心及非数据中心同比增长 22.6%、15.7%，高速板块表现强劲，200/400GbE 交换机收入全年增长超过 300%，100GbE 及 25/50GbE 收入同比增长 22%、29.8%，显著高于整体。
根据 Dell’Oro Group 预测，800G 交换机规模约在 2025 年左右超越 400G 并成为市场主流。国内交换机市场 2022 年预计收入 72.4 亿美元，同比增长 36.83%，2017-2022 年 CAGR 为17.27%，主流数据中心交换机端口速率正在由 10G/40G 向 25G/100G升级演进，预计高速市场规模 2024 年市场规模增至 25.13 亿美元，2017-2024 年 CAGR 高达 56.86%。
路由器：IPv6 驱动更新换代，市场增速回升
路由器又称网关设备，根据信道情况自动选择和设定路由，以最佳路径并按前后顺序发送信号，实现不同局域网之间设备互联，可按网络层级划分为核心路由器、汇聚路由器、接入路由器。
行业上游包括路由器处理器（CPU、ASIC、NP 等）和光模块，下游主要应用于消费、企业、电信三大领域，设备性能要求、解决方案及单价递增，5G 和千兆宽带建设及 AR/VR 等新兴应用带动数据流量持续增长以及 IPv6 协议普及释放路由器向大容量、高性能、全业务迭代升级需求。
全球路由器市场同比增速 2020Q1以来显著回升，国内市场收入预计2022年同比增长 11.44%至 40.9 亿美元。分应用场景看运营商路由器占据主导，份额约75%，企业级路由器 22Q1 以来增长加快，份额小幅提高，根据 IDC，2022 年全球路由器市场收入165 亿美元，同比增长 3.9%，其中运营商板块同比增长 1.3%，收入占比 73.7%，企业板块增速约 13%。
无线局域网需要通过无线 AP 或无线路由器等终端与互联网连接。WLAN 市场增长主要受技术驱动，WiFi6 等新技术升级，一方面带动旧规格产品升级换代，另一方面带动可穿戴设备、AR/VR、智能家居、智能汽车等新终端需求。
IDC报告显示，2022年全球 WLAN市场在 Wi-Fi6 和 Wi-Fi 6E 行业新标准推动下，收入同比增长 31.4%至100 亿美元，22Q4 创单季收入新高，同比增长 47.9%至 33.5 亿美元，其中 Wi-Fi6 接入点（AP）收入占从属 AP 市场收入 82.8%，Wi-Fi6E 收入环比几乎翻番达到 2.09 亿美元。
消费级市场同样受 Wi-Fi6 推动，Q4单季度收入同比增长 4%，Wi-Fi6 占比近半。根据 IDC，国内 WLAN 市场预计 2022 年同比增长 31.97%至 16.9 亿美元，2021 年起 Wi-Fi6 收入占比超过 Wi-Fi5 并持续扩大市场份额。
互联网数据流量不断增长，数字经济已成国家重要战略
网络设备应用于数通和电信两大市场，云厂商和运营商资本开支投入直接影响相关需求，Arista 数据显示北美及中国云厂商龙头是数据中心交换机市场扩大核心驱动力，占比将持续提升。北美云厂商资本开支整体保持稳健，投资结构持续优化，国内互联网云厂商受政策监管等影响，资本开支显著放缓。
2022Q4 亚马逊、微软、谷歌、Meta 合计资本支出约 401 亿美元，环比及同比增长 8.3%、15.7%，国内 BAT 资本开支约 145 亿元，同比及环比下降 42.4%、13.2%。运营商资本开支总体稳定，增量聚焦产业数字化和算力网络，2023 年国内三大运营商资本开支预算合计同比小幅增长2.04%，其中算网相关占比约 27.3%，同比提升 6.6pct。
全球互联网数据流量不断增长，带动网络设备市场持续扩容，根据 IDC 数据，全球数据总量预计 2026 年增长至 215.99ZB，2021-2026 年 CAGR 达 21.2%，中国数据量预计将达 56.16ZB，CAGR 达 24.85%，占比由 22.4%提升至 26%。
上一轮数据流量高速增长主要来自短视频和云计算等应用快速普及，年初以来国内外科技巨头密集公布 ChatGPT 等 AIGC 应用进展，资本开支向 AI 结构性倾斜，AI 大模型需要大量参数及数据参与训练，有望成为流量高速增长的新一轮驱动力，驱动云计算产业发展，数据中心有望迎来新一轮景气周期，网络设备作为必需组网部件，需求将跟随数据中心建设不断增加。
5G 网络建设一方面直接驱动路由器等设备需求，另一方面运营商在 5G 建设过程中对后端数据中心进行大规模扩建及云网融合改造，带动对数据中心交换机等设备采购。随着 5G 驱动力由政策向终端创新应用转变，运营商 5G 2B 商用项目数持续增长，B 端场景有望为流量提升提供长期动能。
根据 GSMA数据，国内截至 22 年底 5G 基站已超过 230 万个，预计到 2025 年将成为全球首个 5G 连接数突破 10 亿的市场，2022 年 5G 对各行业贡献额突破 1000 亿美元，预计 2030 年将增长至近 3000 亿美元，其中制造业和服务业占比分别为 57%、23%。
，为现代化发展提供新动能，包括数字产业化、产业数字化、数字化治理、数据价值化四大部分。2022 年国内数字经济规模达到 50.2万亿元，同比名义增长 10.3%，较“十三五”初期翻倍扩张。
自 2015年首次提出实施国家大数据战略以来，中央各部门及地方政府提出一系列具体措施，助力数字经济发展，23 年初数字中国重大规划发布，从顶层设计，提出 2025 与 2035 的发展目标，强调数字基建及数据要素重要性，加快 5G+千兆网络协同建设，推进 IPv6 部署、物联网及北斗应用发展，东数西算优化算力基础设施布局。
我国企业上云率较欧美仍存在较大提升空间，政策加码助力政务和行业信息化加快，云基础设施作为数字经济底座，将充分受益增量需求。
国内设备品牌商份额提升，制造产能向大陆转移
网络设备行业上游主要为芯片、PCB、电源、各类电子元器件等生产商，中游包括网络设备品牌商及制造商，下游包括运营商、政府、金融、教育、能源等网络化、信息化需求场景。
网络设备行业具有较高的技术壁垒和客户壁垒。技术方面涉及网络通信、微电子、软件工程、结构工程、材料、自动化、信息化等多学科交叉应用，企业需要较强的研发实力及长期的软硬件技术经验积累，同时由于网络设备为计算机网络核心组件，稳定安全及可靠性要求高，新进厂商进入下游大型客户合格供应商体系难度大，行业集中度较高。
以企业级网络设备市场为例，思科、华为、新华三等少数几家企业占据绝大部分市场份额，呈现寡头竞争市场格局。国内华为新华三双龙头，锐捷份额显著提升。
全球交换机市场以思科为龙头，华为、Arista、HPE、新华三和 Juniper为主要参与玩家，合计长期占据约 75%市场份额，根据 IDC，2022 年思科全年收入同比增长 13.4%，占比维持 40%以上，华为同比增长 20%，份额约 10%，相对稳定，Arista 延续高增，同比增长 55.4%，份额由 2017年的约 6%提升至近 10%，新华三、HPE 同比分别增长 5.1%、5.3%，占比均为 5.4%。
国内华为及新华三领先地位稳固，合计占比约 70%，新华三超越华为成为第一大以太网交换机供应商，锐捷 2020 年起份额突破 10%并快速提高，22H1 近 15%，其中数据中心市场占比由 2019年的 8.64%提升到 17.1%。
全球路由器主要参与企业为思科、华为、新华三、Juniper 等，根据 IDC，2022 年思科全年收入同比增长 5.5%，市场份额35.1%，华为收入下滑 3.4%，市场份额 28.4%，同比减少 2.1pct，新华三份额 2.2%，基本持平。
国内市场华为占据约 50%份额，新华三 2022年路由器市场占比 10.3%，连续 5 年排名第二，其中企业级路由器市场份额 31.8%，中兴通讯增长较快，22Q4 路由器市场排名升至第二，全年路由器产品市场份额增速第一。
根据 IDC，全球企业级 WLAN 市场中思科长期占据 40%市场，HPE 市场份额约 15%，位居第二，华为及新华三稳居前五。国内无线市场新华三、华为占据市场前二，21H1 合计占比过半，锐捷网络排名第三，份额约 20%，2022 年 Wi-Fi6 产品出货量连续四年国内第一，服务、互联网、教育行业排名前二，持续巩固细分优势。
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