今日A股强势单边上行，沪指大涨逾2%，创本轮反弹新高;上证指数收涨2.31%报3149.75点，深证成指涨2.4%报11089.01点，创业板指涨1.78%报2339.79点。盘面上，上市房企再融资通道重启，地产、建材、银行等地产产业链行情爆发;证券、疫苗、医药医疗等也上涨较多。
“第三只箭”落地，地产链行情爆发，建材ETF(159745)上涨5.3%，金融ETF(510230)上涨4.76%
上涨原因分析：房地产融资“第三支箭”落地，落地之快超出市场预期，拉动市场情绪，地产链出现大涨行情+政策拼图渐趋完整，进一步彰显稳地产决心
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房地产融资“第三支箭”落地，落地之快超出市场预期，拉动市场情绪，地产链出现大涨行情。昨日(11月28日)晚间，相关媒体发布新闻，通过就资本市场支持房地产市场平稳健康发展答问的形式，公布股权融资方面调整优化5项措施的消息(即房地产融资政策“第三只箭”)。具体包括：恢复涉房上市公司并购重组及配套融资;恢复上市房企和涉房上市公司再融资;调整完善房地产企业境外市场上市政策;进一步发挥REITs盘活房企存量资产作用;积极发挥私募股权投资基金作用。
长江证券研报指，本次核心亮点为恢复涉房上市公司并购重组及配套融资、恢复上市房企和涉房上市公司再融资。再融资重启事件本身市场有一定预期，但在时点和内容上仍好于市场预期，不仅涉及并购重组及配套融资，而且更进一步可直接再融资。此外，政策提出允许私募股权基金投资存量住宅地产，边际上利好行业去库存和核心资产。
融资端三支箭如期落地，政策信号层面来看，政策拼图渐趋完整，进一步彰显稳地产决心。回顾近期密集的融资端刺激政策：11月8日，交易商协会表示将继续推进并扩大民营企业债券融资支持工具;11月14日，相关部门发布《关于商业银行出具保函置换预售监管资金有关工作的通知》;11月23日，相关部门正式出台十六条措施，支持房地产市场平稳健康发展;11月23-24日，多家商业银行密集为多家房企提供授信额度，合计超过万亿;11月28日，房企再融资恢复。融资政策落实后，后续关键信号或在于需求层面的政策如何加码。对于需求端，“金融16条”提到支持个贷(支持个人住房贷款合理需求)、首付比例和贷款利率政策下限的合理调整。在目前内需不足、销售端低迷的情况下，或许需求端的政策进一步发力同样可期。但目前开工率、竣工率及销售端数据均弱，后续基本面上的回暖可能尚需等待需求面的边际回复。
后市展望：
建材方面，“保交楼”政策进一步落实有望拉动竣工端建材需求。此次的房企股权融资调整有助于通过资本市场渠道为“保交楼、保民生”、以及部分公共建筑、经济适用房等项目的建设提供资金支持，竣工端建材需求有望直接受益，部分消费建材细分行业2023年需求动能有望重回改善通道。若此前银行授信支持有效到位，上游建材企业的回款情况也有望迎来逐步改善，盈利有望回复。此外，措施中还表示建筑等与房地产紧密相关行业的上市公司，将参照房地产行业上市公司政策执行，中金研究所指出，这有望强化头部建材上市企业的优势地位，促进行业整合。基本面上，“碳中和”带来供给端出清加速为建材板块提供长期支撑。建材板块目前PB估值处于历史低位，目前感兴趣的投资者可继续关注建材ETF(159745)，但需警惕地产需求端恢复不及预期带来的调整风险。
金融方面，地产融资端“信贷、债权、股权融资”促进政策为银行及资本市场带来持续利好;此外“降准+个人养老金推广”有助于银行、保险等金融机构盈利修复。11月25日，相关部门发布年内第二次降准即将落地的信息，全面降准0.25%;降准有利于提升存款派生，利好流动性，也有利于降低银行主动负债成本。动态看，降准或助推利率下降，但从目前资产端利率已经较低且前期持续降息的背景下，降准对银行基本面整体或偏利好。而本周个人养老金的推广，有望加速A股资金来源的加速机构化、长期化，长期有望提升权益市场整体稳定性，对证券行业构成利好，同时有利于保险、银行的资产端投资受益。
当前A股仍处于情绪和估值的较底部位置，金融板块整体估值较低;目前金融180指数PB估值为0.64倍，处于2007年12月21日上市以来0.65%位置;而证券指数PB估值为1.26倍，处于2013年7月19日上市以来6.65%位置，均为历史较低水平;考虑到大金融板块在融资服务经济的职能、以及财富管理促进内循环的作用，后续在流动性相对宽松及资本市场改革政策红利下，大金融板块有较强的估值修复动力及修复弹性。当前板块具备一定的中长期投资左侧布局价值，感兴趣的投资者可继续关注金融ETF(510230)、证券ETF(512880)，但也需警惕短期市场波动带来的调整。
数据来源：WIND
（来源:界面AI）
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